IMF 세계금융안정보고서가 주는 메시지는 '위험'

IMF는 이와 관련, 지난 6개월 동안 금융시장에서 발생한 사건들은 세계 금융 시스템의 취약성을 극명하게 보여주는 것이라 지적하고, 민간과 공공기관이 취한 대응조치의 효과에 대해서도 근본적인 의문을 제기하기에 이르렀다. IMF는 잠재적 부실 규모 추산이 정확한 여신과 평가 정보에 기초하지는 않았지만 은행의 자본 잠식 부담과 추가 상각 가능성을 보여주고 있는 점을 부각시켰다. 특히 자본 완충장치의 감소와 은행 손실 규모를 둘러싼 불확실성은 과거 신용위기보다 심각한 결과를 야기할 수 있다는 우려를 표했다.

현재 금융 혼란은 단순한 유동성 위기가 아니라 재무구조의 취약성을 적나라하게 드러내는 것이기 때문에 금융 불안이 광범위하고 오랜 기간 지속될 수도 있다는 의견이다. 특히 서브프라임 모기지 부실 사태를 처음으로 불러온 미국은 여전히 위기의 진앙으로 남아 있다고 지적했다. 지난 4월 현재까지 은행과 증권에서 서브프라임 모기지 관련 투자 손실로 상각 처리한 규모가 2320억달러에 지나지 않기 때문이다. 금융시장의 불안이 실물 부문에까지 복합적으로 영향을 미쳐 세계 경제의 성장을 둔화시킬 위험이 높다는 우려다.

이미 서브프라임 모기지 사태는 서브프라임 모기지 상품 이외에 예상치 못한 부문으로까지 급속히 확산되고 있는 추세다. 지난 1월 CDS(신용스왑계약)에
따라 원리금을 대신 갚아야 할 채권보증회사(모노라인)들로 부실이 확산되고 있는 것은 물론, 일반 채권시장으로도 확대될 가능성이 높아지고 있는 것으로 나타났다.

삼성경제연구소는 서브프라임 모기지 부실 사태의 확산 경로가 비우량 주택담보대출뿐만 아니라 이자율이 높은 학자금대출, 자동차대출, 그리고 궁극적으로 이러한 대출 상품을 유동화 했던 투자은행과 지급보증을 했던 보험사들에게까지 영향을 미칠 것이라고 지적한다.

권순우 삼성경제연구소 수석연구원은 “서브프라임 모기지에서 촉발된 부실이 2008년 중 계속 확대될 것으로 보인다”면서 “부실 규모도 워낙 커서 서브프라임 모기지 사태를 해결하는 데 2년 정도 걸릴 것”으로 전망했다.

글로벌 위기의 구원투수 '아시아계 국부펀드'

현재 금융권의 최대 관심은 미국 경제의 불안이 세계 경제에 어느 정도 파동을 줄 것인가에 쏠려 있다. 원칙적으로는 미국 경기 위험을 흡수할 수 있는 안전판이 존재하고 있다는 점이 낙관적인 전망을 낳게 한다. IMF에서 여전히 글로벌 금융기관들의 리스크 관리 능력이 부족함을 지적하고 있지만 금융기관의 가장 큰 위기인 유동성 위기를 막을 만한 거대한 큰 손들이 미국 외에도 많다는 점은 긍정적이다.